上周市场大幅波动，大盘先抑后扬，沪强深弱整体分化格局不变。全周上证指数上涨0.48%，深证成指下跌0.60%，中小板指数上涨0.58%，创业板指数下跌3.17%。盘面上，蓝筹热点继续扩散，钢铁、煤炭、有色受益于供给侧改革带来的业绩增加，领跑市场。受其带动，上证50和沪深300指数再创新高，分别上涨0.62%、0.69%。反观中小创个股受近期多股的业绩不及预期等负面消息影响，累加IPO常态化预期加强，估值回归压力尚存。当前A股市场正在处于估值体系的重构过程，板块分化格局仍将持续较长时间。从基金公布的半年报看，配置风格延续一季度低估值的大盘蓝筹股为主，持股集中度进一步提升。风险偏好仍以稳健为主，这也反映了当前市场在金融强监管背景下以基本面为核心导向的投资行为规律的内在必然。表现突出的大金融、周期性品种（大宗商品）均具有较多的利多及利空因素，估值底部在抬高，螺旋波段性运行特点将愈发明显。筹码较为稳定的仍属大消费类，尤其是品牌及行业龙头。
（转载于华尔街见闻）
展望本周，有如下几方面需重点关注：
1、7月份流动性最紧张时刻已过，紧平衡格局不变。随着缴税基本收尾，随着月度财政支出增多，流动性最紧张时刻已过去，不过月底到期量仍多，叠加政府债发行、上市银行海外分红等影响，流动性仍将维持紧平衡格局。在此基础上需要关注的仍是压缩影子银行对资本市场内在资金面的影响；
2、6月宏观数据全面超预期。七、八月份及九月份（即三季报）的经济增长情况则显得尤其敏感和重要，是观察增长变量的重要时间窗口。本周将公布6月份规模以上工业企业利润，市场预计将呈现积极迹象和预期。
3、中报披露公司过百。本周将有101家公司披露中期业绩。在市场估值重构的背景下，中报披露期对上市公司业绩的确认和证伪将是影响投资判断的关键，关注市场关注度较高的周期品及大消费、大金融行业的业绩预期差。
维护市场在宏观基本面超预期及资金面阶段性维持平稳的环境下，短期仍具有一定做多动能的判断，市场波动率将加大。投资策略上仍建议适度控制仓位为主，逢调整继续中长线看好大金融（尤其是保险）、铁路轨交等工程建筑行业，阶段性涨价受益的周期品（尤其是需求端提升的小金属类、新材料类）。环保行业及PPP项目受益龙头将在下半年凸现结构性机会。
慧泉资本
