上周市场创阶段性新高后出现回调，分化格局进一步凸现，上证50逆势迭创新高，但其余板块个股普遍下跌，市场谨慎情绪蔓延。全周上证指数下跌1.45%，深证成指下跌3.02%，中小板指数下跌3.31%，创业板指数下跌3.51%，沪深300指数和上证50指数分别上涨0.22%和2.67%。总体上看，市场整体下跌，一九分化格局突出，龙头蓝筹股受金融开放、MSCI程度推进等利好，仍是资金重点关注对象。短期看，国内金融监管政策带来的扰动仍需时间消化，海外市场环境变化的影响尚未消除，A股短期仍有波动。中期看，宏观经济面平稳，上市公司盈利增长决定市场向好趋势未变，关注12月政治局会议和中央经济工作会议给市场带来的积极变化。
展望本周，需重点关注的影响因素包括：
1、资管新规出台，影响才刚开始。央行联合三会、外汇局发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，总体上看，新规延续了金融去杠杆，整顿金融秩序的工作思路。短期来看提高了股市投机成本，降低银行资金入市速度，甚至影响部分上市公司的外延转型，但更有利于发挥金融服务实体经济功能，吸引长期资金配置优秀公司股权。
2、宏观流动性维持中性，关注货币市场基准利率。上周央行逆回购口径净投放8100亿，创近10个月来单周新高。本周，公开市场将有6400亿元逆回购到期。上周五晚间，央行发布《第三季度货币政策执行报告》，强调继续实施稳健中性的货币政策，同时确定shibor为货币市场基准利率。而近段时间3个月shibor连涨29日，说明未来实际市场利率仍有进一步走高的可能。
3、海外方面。上周欧美市场受美国税改进度影响，走势震荡。目前看来，美政府今年能否顺利通过税改方案仍存不确定性，而美联储自10月已启动缩表进程，近期美国利率期货市场反映，美联储12月加息概率已经升至100%。本周美联储和欧央行将分别公布11月份和10月份的议息纪要，关于缩表、加息等仍是市场关注的重点。
总体而言，市场短期受金融监管政策与海外市场变化两大扰动因素影响仍有波动，但中期趋势未变。操作上控制仓位，继续重点关注业绩与估值匹配度较高的大消费板块及代表未来产业方向的人工智能、环保新能源等板块，耐心把握行业龙头个股的布局机会。
慧泉资本
