国庆节前一周，市场延续反弹。全周上证指数上涨0.85%，深证成指微跌0.10%，中小板指微涨0.03%，创业板指微涨0.02%，沪深300指数和上证50指数分别上涨0.83%和1.28%。明晟宣布将提高A股纳入比例及富时罗素宣布将纳入A股，进一步提升海外资金加配A股的预期，大消费、大金融等权重蓝筹领涨市场。而长假期间，受到意大利困局发酵、美债收益率持续攀升及中美关系不确定性等因素影响，海外市场整体惨淡疲弱，新兴市场下跌明显，香港恒生指数下跌4.38%，A50主力合约下跌3.18%。10月7日，央行宣布将下调人民币存款准备金率1个百分点，此举有助改善流动性，进一步强化稳增长的政策预期。短期看，假期海外不确定扰动因素增多，节前市场修复性反弹逻辑虽未被破坏，但利空因素需时间消化。中期看，市场磨底格局未变，中美关系的演变是关键变量。
展望本周，需重点关注的事件包括：
1、国内改革预期升温。10月7日央行宣布，从2018年10月15日起，下调人民币存款准备金率1个百分点。根据测算，此次降准在替换10月15日到期的4500亿MLF之后，还将释放7500亿基础货币。同一天，财政部部长表示“还在研究更大规模的减税、更加明显的降费措施”。近段时间，国内稳增长政策已在不断推出，且改革预期升温。进入10月份，随着十九届四中全会临近，市场对政策的敏感性将进一步提升，密切关注税改等重要改革措施的推进。
2、中美关系的演变。10月4日，美国副总统彭斯发表演说，指责中国干涉美国民主和内政、影响美国舆论，以及影响美国总统选举等，并对中国内外政策进行无端指责。市场担忧中美关系将进一步恶化。本周一，美国国务卿蓬佩奥将对我国进行访问，密切关注双方沟通的情况及中美关系的演变。
3、海外方面。长假期间，海外政策风险明显上升，特别是中美之间一些事态演变令市场担心当前的贸易冲突是否会进一步升级、甚至扩大到其他领域。欧洲方面，意大利因财政预算引发的市场波动，仍需关注后续进展。时间点上，意大利政府需在10月15日之前向欧盟委员会提交最终预算草案，而欧盟委员会将最迟与11月底之前回复其最终建议。
总体而言，长假期间海外不确定扰动因素增多，节前市场修复性反弹逻辑虽未被破坏，但利空因素需时间消化。操作上把握节奏，灵活控制仓位。中期继续关注中长线资金入场的动向，密切跟进国内政策及海外市场变化。短期继续关注政策确定性强的基建（通信）产业链，中期继续关注基本面优秀的消费白马股。
慧泉资本
