中国证监会发言人邓舸今天（2月17日）表示，鉴于现行规则下定价机制存在较大套利空间，部分公司过度融资，证监会即日起，对《上市公司非公开发行股票实施细则》部分条件进行修订。
本次修订采取新老划断的做法，已经受理的再融资申请不受影响。
同时，证监会发布《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，以理顺非公开发行股票的定价机制、进一步规范上市公司再融资行为。
证监会《监管问答》明确的主要内容包括三方面：
一是上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%。
二是上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。前次募集资金包括首发、增发、配股、非公开发行股票。
但对于发行可转债、优先股和创业板小额快速再融资的，不受此期限限制。
三是上市公司申请再融资时，除金融类企业外，原则上最近一期末不得存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。
证监会表示，现行再融资制度自2006年实施，但随着市场情况的不断变化，目前资本市场上再融资行为暴露出一些问题，急需调整：
一是部分上市公司存在过度融资倾向。脱离主业，炒概念，或者脱实向虚，投向理财产品等类金融业务，融资规模远超实际需要。
二是非公开发行定价机制选择存在较大套利空间。投资者往往忽略公司成长性和内在价值。过分关注价差，以短期逐利为目标。不利于资源有效配置和长期资本的形成。
三是再融资品种失衡，可转债、优先股等股债结合产品和公发品种发展缓慢。
2月9日，新华社发表的其中一篇文章称，在上市公司巨额再融资的同时，一些公司又将巨额资金用于购买理财产品等投资事项。统计显示，2016年共计超过700家上市公司累计购买理财产品逾7000亿元，约占同年上市公司再融资金额的50％。
文章提到，在市场人士看来，这类公司将大量的资金用于购买理财产品，一方面表明这些公司并不缺钱，另一方面也说明这些公司不务正业。过度融资降低了募集资金的使用效率，甚至助推了市场资金的“脱实向虚”。
据21世纪经济报道，Wind数据显示，2016年到今年1月下旬，上市公司通过定增、优先股、配股、可转债等再融资方式合计融资规模接近2万亿元，是同期IPO融资规模的超10倍。
(转载于华尔街见闻）
