过去数月，全球市场风险事件频现，但美股和A股却双双波澜不惊，究竟是市场对“黑天鹅”已经见怪不怪，无所畏惧，还是暴风雨前的平静？
截止周一收盘，标普500指数已经连续109个交易日没有出现超过1%的跌幅。如果这一趋势能够保持到周三，那么这将打破1995年5月前的持续110天未下跌超1%的纪录。如果这一趋势能够延续到本周结束，那么将创造1985年6月以来的最长记录，当时标普500指数维持了112天未出现超1%跌幅。
A股这厢也不甘示弱。截止今日，上证指数已经连续66天没有出现超1%跌幅。这和标普500的"超百日"记录相比还差的远，但对于曾经出现“千股跌停、千股涨停、千股涨停到跌停、千股跌停到涨停”的A股来说，实属不易。
素有“恐慌指数”之称的芝加哥期权交易所VIX指数（CBOE Volatility Index）在过去的100多个交易日里也一直处于低位徘徊。
风险事件频出
今年以来，全球风险事件层出不穷。在美国，特朗普的减税政策、医疗改革、基建投资增加、移民和贸易政策仍具较大的不确定性，美联储未来加息路径也未明朗。欧洲则面临英国退欧启动、法国大选、右翼势力崛起等事件。
国内方面，在去杠杆、防风险压力之下的货币政策收紧预期、房地产限购政策升级、流动性偏紧等事件也将A股笼罩在不确定性的阴云之下。
据华尔街见闻此前的分析报道，对于不确定性事件，市场如今似乎不再畏惧的原因或许是程序交易。越来越多的交易由计算机程序代替人类操作，计算机程序最早运用于柜台交易，后来被用到高频交易（HFT），到如今，机器人顾问正在代替个人投资：
程序交易，意味着人性的缺陷被规避，意味着市场的恐惧在减少，特别是避免人类对微小风险的纠结。在遇到51％概率的事物时，计算机不会花费时间去考察概率只有1％的事物。
令人担忧的平静
市场的超淡定表现也引发了担忧。股指上涨，VIX“恐慌指数”长期低位徘徊，表明投资者几乎一致偏好风险资产，风险正在平静中酝酿。
截止目前，标普500指数自去年11月低点已稳步上涨逾13%，上证指数在经历过年初的一波回调后，也自去年低点反弹近10%。
瑞银上周在报告中警告称，平静即将结束，股市或将进入疯狂模式。瑞银表示，包括美联储加息、油价暴跌以及经济疲弱在内的一系列正在聚合的因素，将在美股掀起一场风暴，预计届时标普500指数将下跌至少10%。
(转载于华尔街见闻）
