上周市场先抑后扬，两市股指在周一大跌探底后企稳反弹，各主要指数均收出长下影周K线。全周上证指数微涨0.33%，深成指下跌1.02%，中小板指数下跌0.93%，创业板指数下跌1.01%，整体上沪强深弱格局维持不变，估值回归深含内在逻辑，这里面包含国际国内多种因素的综合作用，中小创后期分化将加剧，真成长的优质公司将在下跌中慢慢呈现。周初市场出现债股双杀的主因并非基本面，资金面预期紧张往往是弱市中重要技术关口加速下跌的重要诱因，后半周随着央行的出手维稳流动性市场得以修复。当前股指仍以弱势震荡为主，沪指年线上周拐头向上，3000点附近强支撑再次得到验证，封杀股指下跌空间，但短期反弹仍受资金面制约，成交量不足限制反弹空间，春节前最后四个交易日市场大概率维持窄幅区间震荡。
从资金面、宏观面和政策面的角度来看，上周央行除了在公开市场进行逆回购操作以外，周五还给予大行阶段性临时定向降准的便利，在一定程度上缓解了节前流动性较为紧张的氛围，但是节后资金面紧张的局面预计依然难以改观。宏观面上，上周公布的2016年4季度GDP同比增长6.8%，全年同比6.7%。分析来看，GDP同比超预期上升，主要受基数推动，私人部门投资改善，地产受惯性推动，制造业受益于低基数。预计地产调控影响在2017年1、2季度将逐步显现，后期基建托底更显关键。政策面上，证监会发言人声称将进一步加强并购重组监管，打击大股东减持中涉嫌信息披露虚假、内幕交易、操纵市场等违法违规行为，监管层及官方媒体直言市场融资质疑但也不回避问题，去杠杆防风险仍是金融资本市场近期的政策核心导向，但利益交织复杂的市场将在今年证券法正式出台前仍存在市场与政策的博奕过程，这也是我们预判上半年市场无法出现较大级别的反弹行情的主要内在影响因素逻辑之一。
国际方面，上周受到英国首相关于"脱欧"言论、美联储主席两度讲话、欧洲央行主席德拉吉"鸽派"言论再现和特朗普就职等重磅事件影响，英镑出现巨幅波动，美元指数整体呈现震荡下跌。未来欧洲政局及特朗普新政都将影响全球汇率波动及国际资本流动。
本周投资策略仍以控制仓位为主，坚持价值投资导向，在下跌中耐心寻找真成长的优质公司。结构性机会中线继续关注受益于PPP项目资产证券化的工程基建行业和受益于通胀预期及消费升级的酿酒食品行业和旅游行业。
慧泉资本
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